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收入像一條河，任其自由流淌自然不行，還必須修建水庫儲存一部分河水，遇干旱季節(jié)再打開閥門救災。理財就是建“水庫”。理財的關鍵在于：攢錢是起點，管錢是中心，保值是重點。資產如何保值？當然是購買理財產品。

余額寶及其他“寶寶”類理財產品，具有共同的特性：本質上是貨幣基金，但門檻低，比基金更靈活；與商業(yè)銀行的活期存款有點相似，但比活期存款的收益高，購物消費更方便。但和所有金融理財產品一樣，余額寶及其他“寶寶”類理財產品并非完美無缺，其自身也存在著一些難以回避的劣勢。

⒈ 收益風險

長期以來，用戶在支付寶、財付通里都有沉淀資金，卻沒有收益。對此有專家學者呼吁，第三方支付應該支付給用戶賬戶里的余額收益。央行2011年下發(fā)《第三方支付備付金管理辦法》稱：“客戶沉淀在支付寶中的余額，支付寶有權利去購買協(xié)議存款，所獲得的收益歸支付寶所有�！睂τ谘胄械囊�(guī)定，用戶很無奈。在這樣的市場背景下，阿里聯(lián)手天弘基金推出余額寶，打出高收益的旗號，但許多人對于余額寶高收益的來龍去脈并不清楚，其實，余額寶的收益主要來源于拆借銀行、國債等協(xié)議存款。

余額寶雖然以互聯(lián)網思維將基金產品進行包裝和改造，然后放到擁有億萬客戶的支付寶平臺銷售，但貨幣基金的本質始終沒變。貨幣基金產品的本質決定了其收益的不穩(wěn)定性，余額寶后來的運行軌跡也充分證明了這一點。余額寶剛推出時的年化收益率超過6%，后滑落到4.5% 左右，即便如此，其收益率仍與銀行五年定期存款的利率相當。

盡管余額寶高層反復強調：“余額寶無風險�！钡�畢竟是貨幣基金， 說沒有風險并不代表就沒有風險。歷史上就曾出現(xiàn)貨幣基金短期虧損的情況。2006 年6 月8 日，泰達荷銀基金出現(xiàn)負收益，當日公布的每萬份基金收益為-0.2566 元，同天，易方達基金每萬份的收益也出現(xiàn)負值。美國貝寶國際（支付寶照搬其經營模式） 2000 年曾創(chuàng)下超過5% 的年化收益率， 但隨著美聯(lián)儲降息，尤其是2008 年金融危機后以零利率政策刺激市場流動性的政策，用戶紛紛撤資，貝寶國際最終在2011 年清盤倒閉。前車之鑒不可小覷，目前余額寶的高收益是由于“錢荒”導致的，一旦金融市場寬松， 利率下降是必然趨勢，余額寶極有可能面臨收益大幅下滑的情況，作為賬戶余額型基金，而且每日都可以提現(xiàn)，在收益率直線下滑的態(tài)勢下，一旦高收益不復存在，其用戶必然會大量流失。

⒉ 流轉風險

余額寶的最大特點就是使用上的便利性，即可以直接在淘寶網上購物消費，但方便的背后則是不安全因素的隱憂。一般而言，余額寶通過支付寶在銀行與貨幣基金中周轉，即資金從銀行卡到支付寶，再從支付寶轉到余額寶。因為支付寶的存在，破壞了資金從銀行卡直接到貨幣基金托管銀行的閉循環(huán)，一旦資金在支付寶流轉環(huán)節(jié)出現(xiàn)漏洞，客戶的資金周轉容易產生風險。雖然余額寶公開鄭重承諾：“余額寶資金由‘眾安保險在線’ 承保，資金被盜100%賠付，賠付無上限。”但調查、取證、核實是一件非常麻煩的事情。

2014年2月12日上午，承諾天天有收益的余額寶網頁上出現(xiàn)了“暫無收益”的字樣，讓不少用戶擔憂資金安全。余額寶方面后來回應稱，由于系統(tǒng)升級，收益稍后發(fā)放。系統(tǒng)升級，為什么直到上午才告知？是客服工作不細致，還是技術升級影響收益發(fā)布？外人不得而知，但技術升級引發(fā)的心理恐慌讓余額寶暗藏的技術風險浮出水面，擁有上億用戶、近萬億元資金的余額寶，每天要處理天文級的數據信息，恐怕很難做到完全無差錯，黑客入侵、系統(tǒng)宕機和各種不可預見的天災人禍都可能將眾多客戶的資金置于危險境地。同時，通過手機也可以辦理支付寶轉賬支付，雖然方便，若安全丟失，也是安全的隱患。

⒊ 贖回風險

贖回風險的概念不難理解，指當日凈贖回量（即申請贖回總量減去申購總量后的余額）突然的、巨大的贖回行為。一旦遭遇這種情況，基金公司不得不通過二級市場拋售持有的債券，以應付贖回。二級債券市場價格受供求關系制約，沒有足夠的買方接盤，會導致債券價格大幅度下跌。由于基金公司需要足夠的現(xiàn)金支付巨額贖回的資金需求，因此，基金公司只能以更低的價格“虧本甩賣”，一旦甩賣價格足夠低，貨幣基金的凈值就可能跌破1元，也就是通常意義上說的貨幣基金發(fā)生虧損。

基金出現(xiàn)負利率，又會加劇贖回風險。一般而言，金融風潮、收益風險、道德風險、操作風險以及眾多基金客戶行為的不確定性，都有可能引發(fā)基金的贖回風險。現(xiàn)在我們看余額寶，許多人認為，基金規(guī)模太小缺乏流動性風險。豈不知，基金規(guī)模大，潛伏的風險也大，而且一旦爆發(fā)，造成的后果更嚴重。目前余額寶的規(guī)模不是小而是太大，近1.8 億的用戶、7000 億元的規(guī)模，這樣大的資產規(guī)模，有多大的金融市場才能容得下？又需要多少票據產品“食料”才能將其“喂飽”？因此，余額寶面臨著巨大的規(guī)模風險。

由于規(guī)模太大、涉及面太廣，以致輕微的技術故障、收益風險以及不確定性的道德風險都有可能引發(fā)災難性的群體性事件，從而誘發(fā)贖回風險。這種“大到壞不起”的規(guī)模風險，會隨著規(guī)模的增大而更加明顯。

對于各種風險，余額寶似乎早有預案。余額寶合同里寫得清楚：當發(fā)生“不可抗力”“交易所非正常停市”“當凈收益為負”“連續(xù)兩個或兩個以上的開放日發(fā)生巨額贖回”以及出現(xiàn)“技術故障”等7 種情形時，基金公司有權暫停贖回業(yè)務或延遲贖回的到賬時間。

這種規(guī)定有用嗎？明眼人都清楚。在過去的時間里，不少用戶在贖回高峰時就曾遭遇過余額寶贖回速度過慢、資金遲遲不能到位的情況，這與余額寶所宣傳的“隨時提取”的承諾差距實在太大。更何況天弘基金已被阿里收購，天弘基金原本是基金業(yè)中默默無聞的小公司，專業(yè)人才儲備和內部管理如何？阿里集團這個金融業(yè)門口的“野蠻人”，金融統(tǒng)籌管理水平、風險預判、風險防范、風險化解能力有多高，廣大用戶并不了解，也不是口頭承諾和合同條款規(guī)定所能解決的。

當然，風險與收益是一母所生的孿生兄弟，分析余額寶等“寶寶”類理財產品的風險，并不妨礙我們選擇余額寶等“寶寶”產品作為理財的工具。

至于如何選擇？其實，理財產品就如世間萬物一樣，沒有最好，只有更好。

（1） 風險度較低。不管電商“寶寶”，還是來自銀行的“寶寶”，都是在互聯(lián)網上賣基金，不管如何包裝和改造，基金還是基金，貨幣基金的風險一點兒也沒有減少。而原貨幣基金所沒有的風險，也因為互聯(lián)網時代的改造出現(xiàn)了。許多人認為，銀行理財產品應該不存在風險，其實不然，即使是銀行，也無法保證理財過程的一帆風順。

（2）實際收益高。一般而言，衡量理財產品收益率的指標是年化收益率，所謂年化收益率就是把當前的收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率，并不是理財者真正得到的實際收益。收益率不是固定數值，而是動態(tài)變化的。決定購買哪款“寶寶”，不僅要看標明的年化收益率，還要從該產品的歷史收益情況進行判斷，才能清楚這款產品的大致收益范圍；與此同時，還要關注長期收益性是否穩(wěn)定，然后將自身情況和理財產品的實際情況相結合，看是否適合購買。有些基金或銀行在“寶寶”產品上線初期，動輒打出7%以上的年化收益率，多是為了博人眼球，這并不是“寶寶”類理財產品的收益常態(tài)。從基金本質和目前資金的供求關系分析，“寶寶”類理財產品的收益應該在4%左右，期望從“寶寶”類理財產品中獲取更高、更持久的收益，既不現(xiàn)實，也沒有可能。

（3）高流動性�！皩殞殹鳖惱碡敭a品的另一個關注點是資金的流動性，即申購贖回、贖回、到賬時間等。申購贖回之所以重要，是因為各銀行下調了快捷支付的限額，直接限制了購買理財產品的資金轉賬額度，所以購買“寶寶”類理財產品之前，必須了解其關聯(lián)銀行的支付限額，以免造成申購失敗。理財產品大多都是“T+0”贖回，也就是當日贖回，當日就可以到賬，不影響資金使用，但也有一些是“T+1”贖回，即當日贖回，次日才能到賬。

（4）便捷性。便捷性因人而宜，判斷的標準是購買時操作流程簡便、贖回時限制條件較少并能實時到賬、使用時方便�，F(xiàn)在絕大多數“寶寶” 類理財產品為提高用戶體驗，都簡化了操作流程，特別是那些類似余額寶的理財產品，不僅購買渠道多種多樣，而且操作方便快捷，即使不懂互聯(lián)網也能快速操作。對鐘情網上購物的消費用戶來說，原已開設支付寶賬戶， 選擇余額寶會感到特別簡便。