- 第4節(jié) 開啟風(fēng)起云涌的金融時代下篇
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資本市場從誕生的第一天起，就充滿了爭議。來到證券市場的形形色色人物，良莠不齊、泥沙俱下。有普普通通的投資者，也有惡意操縱市場的莊家，還有像杜 爾這樣的政府官員寡廉鮮恥地利用職權(quán)之便進(jìn)行股市投機(jī)。漢密爾頓和此后數(shù)百年中的無數(shù)政府精英一樣，竭盡全力、絞盡腦汁，試圖尋找到一條“好人與惡棍的分 界線”，來區(qū)分像杜爾這樣的無賴賭徒和受人尊敬的投資者，兩個多世紀(jì)以來，他們的努力所得到的充其量不過是一個喜憂參半的結(jié)果。
漢密爾頓揭發(fā)了他的政敵，杰弗遜的副總統(tǒng)阿倫•伯爾（AaronBurr）的卑鄙行徑。伯爾大為惱怒，邀漢密爾頓決斗。1804年7月11日，漢密爾 頓在與伯爾的決斗中身亡，被安葬在華爾街的三一教堂旁，與他一手建立起來的紐約銀行（華爾街1號）隔街相望。新版10美元紙幣正面印有亞歷山大•漢密爾頓 的肖像。
在這個時期，有限責(zé)任制度——現(xiàn)在企業(yè)制度的基石得以奠定，美國各州通過了《普通公司法》，帶動了新一輪的經(jīng)濟(jì)增長。從1792年到1817年，聯(lián)邦稅收在25年內(nèi)增長了9倍。
接著，華爾街迎來了歷史上的第一次大牛市。
隨著美國西部開發(fā)大潮興起，交通運(yùn)輸成為了最大的瓶頸。1825年，伊利運(yùn)河（ErieCanal，連通哈德遜河與伊利湖，將五大湖與大西洋水域連接 起來，全長584公里）歷時8年修建成功，于是美國西部豐富的物產(chǎn)可以通過五大湖和伊利運(yùn)河沿水路源源不斷地運(yùn)送到紐約，成本只有原先的1/20，時間為 原先的1/3。這不僅促進(jìn)了美國經(jīng)濟(jì)繁榮，也支持紐約成為了美國最大的經(jīng)濟(jì)中心；而修建運(yùn)河所顯現(xiàn)出的巨大經(jīng)濟(jì)效益，直接引發(fā)了人們對運(yùn)河股票的狂熱追 捧。
伊利運(yùn)河開通后，當(dāng)年就有13110艘船只穿行其間，繳納的稅收足以支付紐約州為修建運(yùn)河所借的債務(wù)。
伊利運(yùn)河的成功，給紐約市帶來的直接影響是：人口爆炸般增長，以及港口吞吐量激增。1820年紐約人口為123700，費(fèi)城人口是112000；到 1860年，這兩個數(shù)字就變成了1080330和565529。1800年美國外來商品只有9%通過紐約港進(jìn)入美國，1860年時這個比例躍升到了 62%。
美國經(jīng)濟(jì)日益繁榮，在紐約經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)中得到了反映。伊利運(yùn)河的修建引發(fā)了對運(yùn)河概念證券的狂熱，西部的土地開發(fā)也成了美國經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。華爾街掛牌交 易的股票越來越多，證券的首次發(fā)行常常獲得超額認(rèn)購。這些增加的交易量中不少來自于歐洲，因?yàn)闅W洲的資本也想從迅速發(fā)展的美國經(jīng)濟(jì)中分一杯羹。
市場對新證券的需求不斷增加，其中既有新公司發(fā)行的股票，也有州政府發(fā)行的債券。此時有關(guān)公司和證券的法律尚在襁褓之中，每一個經(jīng)紀(jì)人，無論是經(jīng)驗(yàn)老到的騙子，還是初出茅廬的新手，都能很容易地將一些價(jià)值很令人懷疑的股票賣出。
華爾街的第一場牛市中，出現(xiàn)了另一個華爾街經(jīng)紀(jì)人的原型。直到今天，此類人物就再也沒有離開過華爾街。他的名字叫雅可布•李特爾 （JacobLittle），造船匠的兒子，1817年來到華爾街，1822年在一個地下室建立了自己的經(jīng)紀(jì)公司，1825年他終于成了紐約股票交易所的 會員。
李特爾和上一代的威廉•杜爾很不相同。杜爾的特長是獲取政府內(nèi)幕消息（或者更精確地說，是讓別人覺得他能夠獲得政府的內(nèi)幕消息），而且，杜爾在需要背叛他的合伙人時會毫不猶豫，他會利用合伙人的錢為自己牟利。按照今天的標(biāo)準(zhǔn)來看，杜爾是個十足的騙子。
李特爾則是獨(dú)立的經(jīng)紀(jì)人，他沒有任何政府關(guān)系，也沒有長期合伙人。他靠著比其他證券交易者對市場一些特殊事件的準(zhǔn)確判斷來掙錢，是用自己的錢在牟利。換言之，李特爾是個股票投機(jī)者，通過市場的短期波動來獲利，而不是對有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進(jìn)行長期投資。
作為華爾街第一位杰出的投機(jī)者，李特爾喜歡賭股價(jià)的下跌，通常在市場行情下跌的時候進(jìn)行操作。他最初的名聲來自對于19世紀(jì)30年代最熱股票之一的 “莫里斯運(yùn)河和銀行公司”（MorrisCanalandBankingCompany，以下簡稱莫里斯運(yùn)河）行情的準(zhǔn)確判斷。1834年，市場飛速上 揚(yáng)，莫里斯運(yùn)河是這次牛市的龍頭股，但李特爾知道華爾街的許多大玩家已經(jīng)賣空了這只股票，正在等待它的下落。李特爾看到了機(jī)會。
賣空者承諾在將來一個特定的時間以特定的價(jià)格交付股票，如果股價(jià)在賣出日和交付日之間下跌的話，賣空者可以在交付日從市場低價(jià)買入，進(jìn)行交割而獲得價(jià) 差。但如股價(jià)上升，做空者將遭受損失。更糟的是，至少在理論上，股價(jià)是可以無限上漲的，因此對一個做空者來說，潛在的損失是無限的。
李特爾組織了一個投機(jī)者集團(tuán)悄悄地購買莫里斯運(yùn)河的股票。當(dāng)那些賣空者為了交付股票而到市場上購買莫里斯運(yùn)河的股票時，他們發(fā)現(xiàn)了一件可怕的事情：李 特爾和他的朋友們已經(jīng)買斷了這只股票，事實(shí)上控制了這只股票所有的流通股。李特爾的集團(tuán)以大約10美元的平均價(jià)格買進(jìn)了這些股票。一個月之內(nèi)，莫里斯運(yùn)河 的股價(jià)飛漲，達(dá)到每股185美元，李特爾和他的同伙大發(fā)了一筆橫財(cái)。
李特爾一夜之間成了華爾街上最著名的投機(jī)者，并且保持這一名聲長達(dá)20多年，盡管該期間他曾三次破產(chǎn)，但每次都能再度站起來。最終，他在1857年的 市場崩盤中第四次破產(chǎn)，從此一蹶不振。其后他仍然混跡于華爾街直到去世，但只能零星交易一些小額股票，他的輝煌時代已經(jīng)一去不返。
華爾街第一次牛市的狂歡盛宴，終于在安德魯•杰克遜（AndrewJackson，1767－1845，美國第7任總統(tǒng)）政府的金融政策壓力下，進(jìn)入尾聲。
這位總統(tǒng)出身貧寒，他的早年經(jīng)歷使他產(chǎn)生了一種對投機(jī)、債務(wù)以及紙幣的終生的恐懼。為了將投機(jī)活動攔腰截?cái)啵偨y(tǒng)乘著國會休會后的1836年7月11 日，將所謂的《鑄幣流通令》（SpecieCircular）作為一項(xiàng)行政命令簽署生效。它要求，除極個別情況外，8月15日以后購買土地都必須用金幣或 銀幣支付。
實(shí)力較弱的銀行，黃金儲備較少，卻發(fā)行了大量的銀行券，所以紛紛被迫破產(chǎn)。而那些需要銀行貸款的商人也因此步履維艱。股市開始下跌，破產(chǎn)開始蔓延。這 時英格蘭銀行提高利率，以避免黃金流出國門，并且影響英國的投資者不再愿意將錢投入到美國的證券上，對華爾街證券市場無疑是雪上加霜。當(dāng)幾個州的州政府試 圖為自己的債務(wù)進(jìn)行再融資時，發(fā)現(xiàn)市場上根本沒有人愿意購買它們的債券。美國歷史上的首次大牛市終于被首次大熊市所替代。
紐約前市長菲利普•霍恩自己也受波及，他在日記中寫道：“在投機(jī)狂熱的日子里我們曾聽說過的那些巨大財(cái)富，就像冰雪一樣融化得無影無蹤。我們逃不出這場劫難，我們最終一無所有；只有那些債務(wù)很少或根本沒有債務(wù)的人才是真正的幸運(yùn)者。”
1836年大崩潰之后，華爾街多年籠罩在一片陰霾之中。但是美國經(jīng)濟(jì)悄然發(fā)生著巨大的變化。
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