雖然紐約的黃金期貨市場能夠“憑空創(chuàng)造”任何數(shù)量的紙黃金交易量，但是凡事有一利則必有一弊，100個瓶子只有1個蓋子的雜耍早晚會出問題。
期貨合約是允許實物交割的，盡管在正常情況下，99%的合約持有人并不會要求實物交割（他們只在乎價差產(chǎn)生的利潤）。但是在某種特定情況下，期貨合約持有人有可能突然集中要求實物交割，這就產(chǎn)生了實物黃金擠兌的潛在危機。另外，原來僅僅是把黃金寄存在COMEX金庫的客戶，受到塞浦路斯事件的強烈刺激，如果儲戶寄存在銀行的儲蓄都隨時可能被剝奪，他們又憑什么相信寄存在期貨交易所金庫中的黃金不會被沒收？
在正常情況下，人們愿意將現(xiàn)金存在銀行，但當(dāng)危機爆發(fā)時，人們將沖向銀行擠兌存款，期貨市場在恐慌中也是同樣的道理。
紐約COMEX的黃金庫存可分為兩大類：“合格金”（Eligible）和“交割金”（Registered）。所謂“合格金”就是指符合COMEX純度和重量要求的金條，它可以屬于任何人，存放和托管于COMEX的金庫，合格金不得用于期貨交割。“交割金”首先必須是合格金，是經(jīng)過注冊后可用于期貨交割的金條。
準(zhǔn)確地說，COMEX并沒有自己的實際金庫，它的金庫是由五大金商的金庫共同構(gòu)成的。五大金商包括摩根大通、匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行（SCOTIA MOCATTA）、布林克斯公司（BRINK’S， INC）和曼弗拉公司（MANFRA）。五大金商每日向COMEX提交庫存信息，COMEX據(jù)此匯總之后公布每日庫存報告。
注意，COMEX僅僅是匯總五大金商提供的庫存信息，它并未核查這些信息的內(nèi)容是否屬實。
2013年1-4月，紐約COMEX黃金庫存遭到嚴(yán)重的“擠兌”沖擊
2010年以來，紐約COMEX的黃金庫存基本穩(wěn)定在1100萬盎司（約354噸）的數(shù)量，黃金超級賭場的運行貌似一切正常。但是，2012年底情況突然逆轉(zhuǎn)，COMEX的黃金庫存開始發(fā)生雪崩，局勢急轉(zhuǎn)直下。
從2012年12月起，美國黃金期貨市場上開始出現(xiàn)劇烈的實物黃金轉(zhuǎn)移風(fēng)潮。COMEX的黃金庫存從1100多萬盎司，急劇下降到4月初的800萬盎司（257噸），近百噸黃金被客戶提走。（注意：4月12日開盤拋出的400噸黃金，明顯超過了COMEX的全部庫存�。┎坏�4個月里，COMEX的黃金流失就高達(dá)27%！照此速度惡化下去，整個COMEX的黃金庫存將難以支撐到年底。
如果COMEX的金庫里沒有黃金又會怎樣呢？很簡單，期貨市場就會發(fā)生大規(guī)模的交割違約。那違約又能如何？答案是，個別違約叫事故，大面積違約叫危機。金融市場玩的是信心，沒有信心就會崩潰。
其實，違約已經(jīng)發(fā)生了。4月初，荷蘭最大銀行ABN AMRO已無法交割實物黃金。該銀行在向客戶發(fā)出的致歉信中表示，無法向客戶提交實物黃金，愿意以現(xiàn)金來進(jìn)行交割。在正常的市場中，如果金價下跌，意味著黃金供過于求，ABN應(yīng)該很容易在市場中買到實物黃金并交割給客戶。很明顯，此時他們已很難找到實物黃金了。
假如COMEX修改期貨交割規(guī)則，改成現(xiàn)金而非實物交割，問題能解決嗎？如果完全取消實物交割，那就成了純粹的賭場，它不再與黃金有任何關(guān)系。那么所有對黃金有需求的客戶就會流失，剩下的賭徒可以直接奔向拉斯維加斯的賭場，那里會賭得更爽。
如果COMEX的黃金期貨市場沒了現(xiàn)貨，美國將喪失對黃金價格的定價權(quán)，從而威脅到對匯率市場的定價權(quán)，最終是美元霸主地位的動搖。
有人認(rèn)為，黃金不過是一種普通的商品，與貨幣一毛錢的關(guān)系也沒有。不錯，從法律上看，的確如此，黃金已在20世紀(jì)70年代初被IMF強制性地“非貨幣化”了。但是，法律必須順應(yīng)民意，得不到民意支持的法律，只是一紙空文而已。所謂法不治眾，就是這個道理。黃金在法律上不是貨幣，但在世人心中仍享有貨幣的地位，這是法律無可奈何的。各國中央銀行都有黃金儲備，卻不可能有鋼鐵或鉆石儲備。這不是所謂的“野蠻的遺跡”，而是民心對黃金是財富終極代表的永恒認(rèn)同。
人們在街頭看到一個美女走來，會不由自主地多看幾眼。如果醫(yī)學(xué)能夠提供精密的儀器進(jìn)行檢測，就會發(fā)現(xiàn)一個人看見美女時，體內(nèi)的各種激素發(fā)生了奇妙的變化。同理，如果將黃金放在人們的手中，那種金黃、燦然、柔和、高貴、滑潤和沉甸甸的感覺，同樣會刺激人體激素分泌的變化，讓人望而難舍。
如果作一個思想實驗，把一公斤金燦燦的金條和一公斤黑黢黢的鐵塊并排放在繁華的大街上，觀察行人的反應(yīng)，情況必然是人們不約而同地去搶金條，而鐵塊不是被一腳踢開就是無人理睬。人們無須任何經(jīng)濟(jì)學(xué)理論或高深的知識，就可以本能地作出同樣的反應(yīng)。大家都爭相擁有的東西，用于交換時，就無人會拒絕，這就是通貨。真正的通貨無需法律規(guī)定，它自然產(chǎn)生，自發(fā)進(jìn)化，自動流通，這就是普天之下人心所向的貨幣。因此，黃金天然的貨幣屬性無法被任何強權(quán)所剝奪，相反，所有強權(quán)必然假手黃金才能取信于民心。
黃金在歷史上就是所有法定貨幣的天敵，法幣憑借暴力，黃金依靠人心。當(dāng)法幣倒行逆施之時，人心就會自動倒向黃金。世間的公道在人心，貨幣的公道在黃金。
美國的QE政策實屬貨幣惡政，名為拯救經(jīng)濟(jì)，實為掠奪財富，濫發(fā)貨幣必然導(dǎo)致人心背離。雖然美國可以通過黃金期貨打壓金價，但卻擋不住民眾浩浩蕩蕩搶購黃金實物的潮流。
從2012年12月到2013年4月初，COMEX的金庫已經(jīng)頻頻告急。尤其是摩根大通的庫存更是身陷絕境，其庫存由280萬盎司（90噸）急劇下降到不足100萬盎司（約30噸），降幅逼近七成！
這已不是普通的期貨交割，這是嚴(yán)重的黃金擠兌！
摩根大通不僅是黃金市場上最大的玩家，也是利率、匯率和其他幾乎所有金融市場的最大玩家。2013年一二月份，COMEX黃金實物凈交割量中，摩根大通獨占了67%和60%，而三四月份更是占到95%和83%！
可以毫不夸張地說，摩根大通完全主導(dǎo)著COMEX黃金期貨市場的命運。
如果摩根大通的金庫以這樣的速度持續(xù)流失黃金的話，那么它連兩個月都難以支撐，這意味著COMEX的擎天之柱轟然坍塌，大面積的違約將難以避免。美國定價黃金的局面將會變天，而美元一旦失去了強美元弱黃金的掩飾，就會立刻變成那個“沒穿新衣的皇帝”。
2012年12月以來，摩根大通的黃金庫存從280萬盎司降到4月初不足100萬盎司
欲挽狂瀾于既倒，扶大廈之將傾，唯一的辦法就是制造一起黃金超級暴跌的“白色恐怖”，以雷霆萬鈞的期貨黃金拋售，摧毀一切抵抗的意志，飛流直下的金價將徹底撼動市場，把黃金實物從投資人顫抖的雙手中給震出來，一方面讓華爾街大佬們在做空交易中暴賺一筆，另一方面則便于摩根大通們在更低的價位廉價掃貨，重建瀕臨枯竭的黃金存庫。同時，在崩潰的金價面前，所有躍躍欲試的黃金購買者，將被嚇得魂飛魄散，逃之夭夭，從而阻絕后續(xù)的擠兌壓力。
真可謂是一石三鳥的妙計！
這就是美國發(fā)動鎮(zhèn)壓黃金的“四·一二”政變的根本原因！
這樣的計劃，將迫切需要強化美元地位的白宮，急需化解公眾對QE3嚴(yán)重質(zhì)疑的美聯(lián)儲，刻意回避黃金儲備核查的財政部，和心急如焚的華爾街大佬們的多方利益完美地整合在一起。
于是，世人看到了一系列嚴(yán)絲合縫的“巧合”事件：
4月初，華爾街媒體集體轉(zhuǎn)向，黃金泡沫之聲不絕于耳，黃金從備受推崇的“寵兒”突然淪落為受詛咒的“災(zāi)星”；
4月10日，奧巴馬召集14家全球金融巨頭密商大計，會議內(nèi)容秘而不宣；
4月10日，高盛發(fā)布了看空黃金的報告（此前一直看多），吹響了做空黃金的“集結(jié)號”，一時間，山雨欲來風(fēng)滿樓；
4月11日，市場上謠言四起，聲稱塞浦路斯計劃出售13.9噸的黃金，接著又有傳言說葡萄牙（382噸）、意大利（2451噸）可能步其后塵拋售黃金，黃金市場上人心惶惶；
4月11日，美聯(lián)儲會議紀(jì)要“意外”地提前泄露，紀(jì)要反映了美聯(lián)儲內(nèi)部有人建議提前結(jié)束QE3。消息傳出，看空黃金的悲觀情緒彌漫市場。
這一切為4月12日的“黃金大屠殺”做好了充分的心理鋪墊。
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