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投資者最關(guān)心的，就是股價波動的機(jī)理。造成股價波動的因素很多，但始終離不開三個方面，即消息面因素、技術(shù)面因素和基本面因素，見圖1-1所示。

基本面因素是指投資者依據(jù)宏觀基本面、行業(yè)基本面及公司基本面等已經(jīng)發(fā)生的事實，經(jīng)過分析總結(jié)，對未來的投資回報進(jìn)行預(yù)期模擬并交易實施而導(dǎo)致股票價格波動的因素，它是股價波動的核心動因。投資者一般通過對企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)以及宏觀數(shù)據(jù)對基本面進(jìn)行分析�；�本面包括了六大經(jīng)營能力（圖1-2）、公司治理、競爭優(yōu)勢、股東構(gòu)成、行業(yè)趨勢等，它們構(gòu)成了基本面的核心內(nèi)容。

消息面因素包括宏觀政策、行業(yè)動向、重大信息、研究報告及市場傳言等資訊信息，這些資訊構(gòu)成了消息面基礎(chǔ)。它造成股價波動的機(jī)理是投資者對于資訊理解的預(yù)期反射往往實際并未發(fā)生，但由于投資者對消息面可能對基本面所產(chǎn)生的影響發(fā)生心理預(yù)期反應(yīng)，進(jìn)而在投資行為上對股價產(chǎn)生實際干預(yù)。這在很大程度上屬于行為金融學(xué)范疇，因為消息面因素所導(dǎo)致的股票價格波動，必然會帶來某種程度上的非理性，自然會創(chuàng)造市場交易機(jī)會。在國外就有這樣的獵食基金，專門利用行為金融學(xué)原理找尋市場機(jī)遇。

技術(shù)面因素（圖1-3）則包括市場心理、市場資金及市場結(jié)構(gòu)。其中市場心理指由于消息面對投資者造成心理預(yù)期而導(dǎo)致市場股價波動；市場資金是指市場參與者基于基本面預(yù)期而形成的投資偏好造成資金波動，進(jìn)而對市場股價產(chǎn)生實際影響，尤其是大機(jī)構(gòu)或基金的資金變動多半具有風(fēng)向標(biāo)的作用；市場結(jié)構(gòu)（圖1-4）是指依據(jù)市場資金流動導(dǎo)致股價及成交量數(shù)據(jù)變動所造成的價格形態(tài)、趨勢形態(tài)及動能形態(tài)的歸納總結(jié)，它通過行情數(shù)據(jù)可視化來展現(xiàn)，而就是由于這種數(shù)據(jù)可視化呈現(xiàn)，又反過來對股民的股票價格預(yù)期波動在心理上造成實際影響。這些就是技術(shù)面因素造成股價波動的變動機(jī)理。

綜觀上述，我們不難發(fā)現(xiàn)，股價波動的真正核心動因就是基本面因素。消息面因素以及技術(shù)面因素只是對基本面因素預(yù)期變動的某種心理投射，具有較大的不確定性。而基本面因素才是從現(xiàn)今本質(zhì)出發(fā)并對未來產(chǎn)生實際影響，其變動機(jī)理及特征更趨近于事實真相。畢竟，羅馬不是一日就建成的，企業(yè)也不是一日就改變的，任何事物的發(fā)展邏輯都有著內(nèi)在規(guī)律。因此，參透了基本面變動的機(jī)理，投資者也就破譯了財富密碼。