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財(cái)務(wù)分析的目的是找到問題并解決問題，而投資分析的主要目的卻是獲取投資收益，實(shí)現(xiàn)投資收益的現(xiàn)實(shí)行為就是找到能夠獲取投資收益的股票。

找股是門選擇的藝術(shù)，它通常是在分析之后，經(jīng)過取舍找尋到投資標(biāo)的物，進(jìn)而通過交易實(shí)現(xiàn)價(jià)值。找到能獲利的股票著實(shí)不易，它需要經(jīng)過模型篩選、專業(yè)分析及調(diào)研解讀才能最終確認(rèn)。找股的方法有很多種，例如大家耳熟能詳?shù)膬r(jià)值投資法、趨勢投資法、成長型找股模型……但是，找股方法體系是什么？至今未曾有人明確提出，在此，筆者將揭曉整個(gè)選股模型的架構(gòu)以及找股的大致流程。

由于股價(jià)變動(dòng)的基本面因素取決于企業(yè)成長性、公司質(zhì)地及競爭力的變化，因此，將選股模型先建構(gòu)在成長性分析、公司質(zhì)地分析及競爭力分析基礎(chǔ)上，經(jīng)過股票掃雷的基本面要素檢驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上再結(jié)合估值分析，則構(gòu)成股票價(jià)值投資選股法的主要內(nèi)容，至此完成案頭選股工作。其中，估值分析的結(jié)論非常重要，在通常情況下，其往往可以直接作出投資決策判斷，因此估值篩選是整個(gè)選股模型體系最關(guān)鍵的步驟。

整個(gè)模型是依據(jù)股價(jià)動(dòng)因分析理論以及筆者長期投資實(shí)踐驗(yàn)證的行之有效找股方法而建構(gòu)，其中每一個(gè)分析要素的篩選結(jié)果通常都可獨(dú)立形成一種投資策略選項(xiàng)，因此非常實(shí)用。因該模型架構(gòu)酷似金字塔形狀，筆者特別定義該找股模型為金字塔選股模型體系（圖1-7），而將采用該模型體系的選股方法定義為金字塔找股法。

金字塔選股模型體系釋義：

· 選股模型是在股價(jià)基本面動(dòng)因分析基礎(chǔ)上衍生出來的篩選模型，它闡述了如何運(yùn)用基本面分析方法進(jìn)行篩選找股。

· 成長性篩選是指結(jié)合公司、行業(yè)及宏觀基本面的趨勢變動(dòng)對未來進(jìn)行分析預(yù)測并最終對企業(yè)成長性作出基本面向好、向差及一般的分析結(jié)論，成長性越好的企業(yè)做多的動(dòng)力越強(qiáng)，成長性越差的公司做空的動(dòng)力越強(qiáng)。

· 公司質(zhì)地篩選是根據(jù)公司目前的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況對企業(yè)當(dāng)下的基本情況進(jìn)行判斷，最終對企業(yè)作出公司質(zhì)地較好、較差及一般的分析結(jié)論。公司質(zhì)地越好的企業(yè)做多的動(dòng)力越強(qiáng)，公司質(zhì)地越差的企業(yè)做空的動(dòng)力越強(qiáng)。

· 競爭力篩選就是指用數(shù)據(jù)（包括財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營指標(biāo)等可量化數(shù)據(jù)）比較的方法對企業(yè)的核心能力、成長能力、快速反應(yīng)能力、適應(yīng)變化的能力及持久力進(jìn)行比較篩選，通過這種方法對公司的競爭力、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式、團(tuán)隊(duì)運(yùn)營等能力進(jìn)行評判，進(jìn)而得出企業(yè)在行業(yè)或板塊中所處的競爭地位的優(yōu)劣程度。資本市場中的投資者往往對具有明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)給予極大的熱情，而對競爭地位處于明顯劣勢的企業(yè)則給予很大的冷遇。

· 篩選股票還有非常重要一環(huán)，即股票掃雷。由于目前股票市場存在著一些財(cái)務(wù)舞弊或者過度包裝的企業(yè)，投資者必須要小心防避，因此這個(gè)篩選環(huán)節(jié)必不可少，自然它也是金字塔找股法的重要組成部分。

· 估值分析篩選可分為內(nèi)含價(jià)值法、收購價(jià)值法及相對價(jià)值法。內(nèi)含價(jià)值法是依據(jù)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估算出股票內(nèi)含價(jià)值，乘以一定安全系數(shù)得出股票目標(biāo)價(jià)，在股票分析領(lǐng)域，這種方法多數(shù)是采用現(xiàn)金股利貼現(xiàn)模型來估算。收購價(jià)值法則是從第三方收購者角度來分析計(jì)算標(biāo)的股價(jià)值的方法。它主要包括杠桿收購估值法、行業(yè)收購定價(jià)法及分解分析法等，其按照模型估算出的股票價(jià)值，也多半需要乘以一定安全系數(shù)算出股票目標(biāo)價(jià)。相對價(jià)值法則是按照一些相對價(jià)值估值模型得出的股票估值選股，例如市凈率、市銷率、市盈率等。它們的共同特點(diǎn)都是反映市場心理預(yù)期，有較大的不確定性，各指標(biāo)值越高，說明股票高估的可能性越大，股價(jià)做空的動(dòng)能越足；反之，各指標(biāo)值越低，說明股票低估的可能性越大，股價(jià)做多的動(dòng)力越強(qiáng)。在多數(shù)情況下，分析師還會采用相對價(jià)值算出的值進(jìn)行估值比較。這些股票估值方法得出的目標(biāo)價(jià)往往差異很大，需要投資者辨析每種方法的含義并適當(dāng)選擇，這又自然凸顯了投資邏輯的不確定性，因此，找股確實(shí)是選擇的藝術(shù)。

· 上述選股五大要素中，部分要素需要預(yù)測成分，由于許多經(jīng)營數(shù)據(jù)都是按季度發(fā)布，在選股運(yùn)用中對未來季度經(jīng)營數(shù)據(jù)的緊迫性不強(qiáng)，因而在愛股說選股分析平臺中暫時(shí)未引入預(yù)測數(shù)據(jù)，用戶基本可以通過已公布數(shù)據(jù)作出分析判斷。

· 在經(jīng)過上述篩選工作選出股票后，案頭找股分析就基本完成了，但此時(shí)仍必須對標(biāo)的股調(diào)研論證，才能最終確認(rèn)目標(biāo)股票。以上這些就是選股的大致流程。