- 第3節(jié) 我們的財富被注水了
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菜籃子里裝著大乾坤
財富不僅僅是貨幣，雖然大部分普通人都只是簡單地將二者等同起來。我們需要財富，事實上，我們卻不需要過多的貨幣。
你發(fā)現(xiàn)，30年間，你手里的貨幣增長還算快的，但是曾經(jīng)的萬元戶，現(xiàn)在不足一提�？墒�，要知道當時的“萬元戶”是可以買房置地的，現(xiàn)在的萬元戶……
這就是秘密——我們的財富，被注水了。因為貨幣膨脹了，物價膨脹的更厲害，錢變得不值錢了。
作為一紙合約，貨幣指的是能夠規(guī)定一定面值的鈔票，可以在市場中換回商品和服務(wù)。市場交易中，為了獲得某種商品，我們需要出售自己的產(chǎn)品、勞動或服務(wù)換回一張鈔票，并抱有用其價值購買相應(yīng)的產(chǎn)品或服務(wù)的預(yù)期。一旦貨幣的增加量超過了物品的增加量，貨幣的購買力就會下降，這意味著你手中的錢不值錢了，它的價值與你付出的商品或服務(wù)不等價。
一旦市場中的貨幣量增加過多，市場就會因為某些微妙的信息對社會進行報復(fù)與調(diào)侃——反正貨幣過剩，買什么都是買，超額貨幣必然流向緊俏商品。于是，一個莫名其妙或無關(guān)痛癢的小道消息、故事、傳聞，就把某個商品的價格哄抬到令人大跌眼鏡的地步。“江湖騙子”張悟本一頓鋪天蓋地的“綠豆養(yǎng)生”忽悠，就可以使綠豆身價倍增。貨幣量壅塞已是大勢，隨便一個有意或無意的“暗示”，就可能引來普遍的通脹預(yù)期。通貨膨脹等于財富縮水，再淡定的人也會有所忌憚，通脹預(yù)期由此快速傳染、蔓延開來。
有人可能會說，通貨膨脹太抽象了，有沒有更直觀具象的指標？有，在中國，反應(yīng)通貨膨脹的指數(shù)莫過于CPI。
然而，CPI指數(shù)也存在種種缺陷，沒有與時俱進，其系統(tǒng)樣本與體系還在沿用1992年確定的地域網(wǎng)點和品類權(quán)重。但是，1992年至今，中國經(jīng)濟和消費結(jié)構(gòu)都發(fā)生了巨大變化。1992年，房地產(chǎn)市場還是空白，車市也是冷清得門可羅雀，但現(xiàn)在無論是房市和車市都如火如荼。消費結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，CPI指數(shù)還按照舊有的套路，難免有失偏差。
這時我們往往驚嘆，為何官方公布的CPI指數(shù)處于一個很合理的水準，可真實的消費體驗遠遠不是如此呢？直到2011年，國家統(tǒng)計局對CPI的權(quán)重構(gòu)成進行調(diào)整，居住類權(quán)重提高422個百分點，食品類權(quán)重降低221個百分點。隨著住房消費日漸成為人們生活成本的大項，住房權(quán)重的適當增加有利于提高CPI指數(shù)與真實通貨膨脹的契合度。
即便如此，真實的CPI數(shù)據(jù)，或許還是會讓人大跌眼鏡，理由只有一個——就算各種數(shù)據(jù)再合理再正常，也無法阻擋你的實際感受，錢不夠花呀。
這就是一個小小的菜籃子里裝著的大乾坤：物價，你說不漲，它偏漲；你說漲了，它又假裝沒漲。唯一的結(jié)果是，財富，正在貶值。
貨幣超發(fā)，“似蜜是水”
關(guān)于貶值的最常識性的解釋是——多了，就不值錢了。這話聽起來有點搞笑：錢多了，就不值錢了。
須知，錢，作為等價交換物，雖然不是商品，卻也符合“物以稀為貴”的規(guī)律。我們的財富為什么會貶值？因為貨幣太多了。
中國的貨幣供應(yīng)總量一直呈爆炸式增長，到2010年，年末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額已達726萬億元數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)站。，為GDP的18倍。
為什么貨幣會超發(fā)？原因主要有兩個，一是政府實施相對寬松貨幣政策，二是貿(mào)易順差。
眾所周知，中國經(jīng)濟增長有三駕馬車：投資、消費和出口。作為消費環(huán)節(jié)，政府始終在呼吁，拉動內(nèi)需，可是，政府又舍不得減稅，遲遲不見二次分配改革方案，大家購買一件商品要繳納高額的交易稅，消費能拉動起來嗎？
相比之下，投資和出口則成為中國經(jīng)濟增長的不二法寶�？墒牵@種行為無異于飲鴆止渴，短期內(nèi)，甚至是30年內(nèi)，投資和出口確實比消費更直截了當。放長遠來看，真正能讓一個國家不止有錢而且持續(xù)的，卻是消費。
沒有內(nèi)需的長期積累，一旦經(jīng)濟危機發(fā)生，政府就束手無策了——又不愿意減稅，鼓勵消費，手里的錢少了，其他國家也沒錢來買你的商品，怎么辦？打開印鈔機，撒著歡印鈔。金融危機發(fā)生后，中國政府的貨幣政策由緊縮改為寬松，2009年中國新增信貸創(chuàng)下歷史紀錄，中國M2增速遠超中國GDP增速，甚至比美國以及其他主要經(jīng)濟體M2增速還要快。
中國投放大量信貸，對于恢復(fù)信心，逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑的局面具有四兩撥千斤的杠桿意義。但是，這只是貨幣的“似蜜”期，一旦“蜜月過去”，問題又接踵而來，產(chǎn)生風險通脹預(yù)期、資產(chǎn)泡沫、資產(chǎn)質(zhì)量等風險。
除了拉動經(jīng)濟增長，央行還必須增發(fā)貨幣以兌換外匯。多年來，中國一直是貿(mào)易順差大國。通過海量出口，企業(yè)拿回了大量外匯——盡管這未必是賺來的，有可能只是憑借進一步壓縮國內(nèi)本來已經(jīng)低得沒法再低的成本而“賠本賺來”的。
無論如何，國家手里的外匯儲備增加了。企業(yè)從商業(yè)銀行結(jié)匯，而商業(yè)銀行則把絕大部分外匯賣給中央，外匯由此流入外匯儲備的蓄水池里。對于國內(nèi)企業(yè)，它們需要將外匯兌換為人民幣。為穩(wěn)定匯率，顧及人民幣對美元匯率穩(wěn)定，央行不斷發(fā)行基礎(chǔ)貨幣，根據(jù)“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率”購買外匯。至于到底需要購買多少外匯，完全不在央行的決定之內(nèi)，而在于中國企業(yè)賺取的外匯數(shù)量，大量的人民幣以購買外匯這一由頭奔涌而出。
當然，中央銀行也會采取措施避免人民幣過于泛濫，這就是通過發(fā)行多種短期央票購買超發(fā)的基礎(chǔ)貨幣，不過央票并不能解決所有問題。
中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱表示，2010年底中國外匯儲備累計為285萬億美元，中國央行用近20萬億元人民幣來對沖，對沖掉近80%，但仍有20%的超發(fā)人民幣“逍遙法外”。為何不100%對沖，來個“一錘子買賣”？因為央行決策牽一發(fā)而動全身，回收基礎(chǔ)貨幣，不是傷著經(jīng)濟的筋，就是動著民生的骨，各種利益博弈錯綜交錯，所以央行的票據(jù)也不是瀟瀟灑灑就能發(fā)出去的。
貨幣超發(fā)，一開始看起來很美�？傊羌t彤彤的票子增多，股市里的資金陡然增多，股價一路上揚，股票漲了，投資賺了，這是實實在在看得見的好處；老板手里的銀子多了，順帶提了提工資，工資表也比以前豐滿些許。貨幣一發(fā)，處處好風光，人人都給力，政府也很有面子，財經(jīng)頭條醒目地寫道“經(jīng)濟快速發(fā)展，公司業(yè)績節(jié)節(jié)開花，老百姓工資提高，過上了好日子”。
事實上，這只是表象，貨幣超發(fā)“似蜜是水”。貨幣初發(fā)時是有黏度的，如同緩緩流淌的蜂蜜，在向四面八方流動的過程中會發(fā)生擁塞，而這些擁堵住的貨幣會拉動投資，刺激經(jīng)濟增長。但是時間一久，擁塞被疏通了，人們的好日子很快過到頭，撲面而來的則是通貨膨脹。
通貨膨脹與貨幣超發(fā)一樣，不是洪水猛獸，但是如果不能及時“勒馬”，結(jié)局將釀成大禍。
通貨膨脹了，你能挨到何日？
貨幣超發(fā)會導(dǎo)致通貨膨脹，但二者并非必然的因果關(guān)系。通貨膨脹也并非一開始就是災(zāi)難，只是正常經(jīng)濟生活中再常見不過的現(xiàn)象，只要不是惡性通脹，我們還能繼續(xù)挨下去。當然，能挨到何日？只有天知道了。
實際上，這是一種非常無奈的態(tài)度——中央銀行要發(fā)行貨幣，我們普通老百姓有什么辦法？
說白了，這是一盤很大的棋，也是一個類似于莊家的游戲。正如美國經(jīng)濟學家羅斯巴德對通貨膨脹的解釋：通貨膨脹就是犧牲一群人的利益使另一群人獲益。
那些近水樓臺先得，距離出鈔口較近，就能最先拿到貸款，并及時在通貨膨脹前將錢花出去�；ㄥX的方式有很多種，不管消費還是投資都沒問題。這些人在貨幣貶值前將錢花出去，剩下的時間就可穩(wěn)坐釣魚臺，靜等貨幣貶值。
此投資方式，讓人想起收藏界心照不宣的規(guī)則！某位書法家或畫家年事已高，收藏者爭先購買其作品，倒不是因為其水平有突飛猛進的提高，他們賭的是一旦這位藝術(shù)家仙逝，其作品就成絕筆，價格也會陡升。
在中國，一旦發(fā)生通貨膨脹，房地產(chǎn)商、地方政府和國有壟斷企業(yè)往往是既得利益群體。為什么會是這樣？一方面他們壟斷了諸如政策、信貸等資源，另一方面他們有第一手信息。即使通貨膨脹發(fā)生，他們依然有定價權(quán)。
這些距離出鈔口近的人或組織，擁有更多的渠道保值自己的財富，甚至大發(fā)“通貨膨脹財”。處于貨幣流通鏈最低端的人或組織，就沒這么幸運了，他們就像股市上的散戶，賺錢全憑運氣，一旦沒跟上莊家的思路，便被迫接盤。
以制造業(yè)為例，該行業(yè)的經(jīng)營者們處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，在原材料上沒有太多的定價權(quán)，只得強行吞下原材料上漲的苦果。而且，由于競爭太過激烈，他們也很難將成本轉(zhuǎn)移到消費者手中，利潤更薄，生存也變得異常艱難。
普通老百姓更是被通貨膨脹洗劫財富的對象。一方面，由于戶籍制度、企業(yè)用人制度、社會保障制度等的不完善，大量資源被精英集團占有，他們的投資渠道較為狹窄，偏向于儲蓄型投資。而且，醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等的不完善，大大提高了人們的生活成本，為備不時之需，人們也傾向于將錢存在銀行中。一旦通脹來襲，躺在銀行里的錢急劇貶值，他們的財富就縮水了。
看起來皆大歡喜的貨幣超發(fā)，時日一長，其引發(fā)的后果是如此懸殊。當然，當結(jié)局壞到不能再壞的時候，所有人都會成為受害者。
國富這塊蛋糕看著大，但東切走一大塊，西切走一大塊，財富不知不覺被稀釋攤薄，真正分到老百姓手中時，只剩下面包屑。
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