- 第2節(jié) 《投資學(xué)精要》
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【美國(guó)】博迪，凱恩，馬科斯�。�1943—）
三位在投資領(lǐng)域極負(fù)盛名的金融巨匠共同撰寫的這本《投資學(xué)精要》是一本為給初學(xué)者看的教材。閱讀本書不需要讀者有多么高深的投資學(xué)知識(shí)，適合那些初入投資市場(chǎng)，找不到投資方向的初學(xué)者。本書精辟地分析了投資領(lǐng)域中的一些基本問(wèn)題，諸如資產(chǎn)定價(jià)，組合投資，固定收益和投資管理等。本書自1992年首次出版以來(lái)，一直盛行不衰，被稱為投資領(lǐng)域的絕對(duì)經(jīng)驗(yàn)之作。
第四本 《投資學(xué)精要》【美國(guó)】博迪，凱恩，馬科斯�。�1943—）
作者簡(jiǎn)介
茲維·博迪教授是美國(guó)波士頓管理學(xué)院金融系的教授。他生于1943年4月27日，1964年獲得布克林學(xué)院的哲學(xué)博士學(xué)位，又于1970年獲哈佛大學(xué)博士學(xué)位。之后，博迪教授前往麻省理工學(xué)院的金融系做訪問(wèn)助理教授，哈佛商學(xué)院任訪問(wèn)教授。在此期間，博迪還擔(dān)任“哈佛全球金融體系課題組”的成員。
博迪知識(shí)淵博，見解精深。他在投資、養(yǎng)老等多個(gè)領(lǐng)域都有頗多獨(dú)特的見解。由于他在金融方面的杰出表現(xiàn)，他先后兩次獲得投資管理協(xié)會(huì)頒發(fā)的獎(jiǎng)項(xiàng)。他的許多著作都深受美國(guó)廣大投資者歡迎。
對(duì)于養(yǎng)老基金方面，博迪投入了大量心血去研究。他研究的方向側(cè)重于私營(yíng)養(yǎng)老基金的融資和投資方式以及公共養(yǎng)老的最佳方法。這為當(dāng)?shù)卣峁┝藰O大的幫助。他的著述也具有極強(qiáng)的參考價(jià)值。1979年至1985年期間，博迪與沙文、瓦茲一起出任美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所全國(guó)養(yǎng)老金研究課題的負(fù)責(zé)人。另外，博迪還為美國(guó)勞工部提供咨詢，幫助以色列政府、世界銀行等諸多國(guó)家和組織提供養(yǎng)老金領(lǐng)域的策劃方案�，F(xiàn)在，博迪教授還是賓夕法尼亞大學(xué)養(yǎng)老金研究理事會(huì)成員。除上述之外，博迪教授也從事金融理論和實(shí)踐的研究，并于1989至1995年期間擔(dān)任美國(guó)金融會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)的成員。如今的博迪教授是摩根的咨詢顧問(wèn)。
亞歷克斯·凱恩同博迪一樣，是一位著名的教授。他在加利弗尼亞州大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院和太平洋研究所金融系任教。他還在日本東京大學(xué)和美國(guó)哈佛大學(xué)做過(guò)訪問(wèn)教授，并在美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局擔(dān)任過(guò)助理研究員。凱恩教授也在諸多金融期刊上發(fā)表過(guò)不少重要文章。他主要的研究方向有三個(gè)，即資本市場(chǎng)、企業(yè)財(cái)務(wù)和資產(chǎn)組合。在整個(gè)過(guò)程中，凱恩教授試圖尋找到一種保險(xiǎn)的方法來(lái)進(jìn)行金融投資，并在投資的過(guò)程中選出最佳的投資組合，讓投資回報(bào)率更高。近期，凱恩教授重點(diǎn)研究投資組合在構(gòu)建過(guò)程中如何去選取和優(yōu)化這一課題。
艾倫·J·馬科斯也是著名的金融學(xué)教授，他還在麻省理工學(xué)院做過(guò)訪問(wèn)教授。他主要的研究方向是金融衍生品的管理和證券市場(chǎng)的投資方向。馬科斯是美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局的研究員，主要的研究領(lǐng)域是金融投資方向、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和養(yǎng)老經(jīng)濟(jì)學(xué)。在他做專門的研究員之前，曾經(jīng)在美國(guó)聯(lián)邦住房貸款抵押公司工作過(guò)兩年。在這兩年的工作中，馬科斯教授開發(fā)出了抵押定價(jià)和信用風(fēng)險(xiǎn)的模型，這一模型也為住房抵押公司節(jié)省了不少開支。馬科斯教授對(duì)金融投資市場(chǎng)見解獨(dú)特而深刻，深受廣大投資者歡迎。如今，馬科斯教授在美國(guó)投資管理協(xié)會(huì)的基金咨詢委員會(huì)任職，同時(shí)還在由政府銀行和波士頓溫德姆資本管理公司組成的貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢委員會(huì)擔(dān)任要職。
經(jīng)典導(dǎo)讀
投資的入門教材
《投資學(xué)精要》是一本投資的入門教材，是為廣大想具備專業(yè)水平投資的初學(xué)者編著的。閱讀這本書，并不需要投資者有多么高深的知識(shí)儲(chǔ)備。即使是投資領(lǐng)域的門外漢，也能讀懂本書并從書中受益。
這是一本邏輯嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臅�，深入淺出地介紹了投資領(lǐng)域中許多晦澀的知識(shí)。整本書圍繞著這樣一個(gè)原則在敘述：證券投資市場(chǎng)近乎有效，意味著大多數(shù)證券設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)和收益之下的價(jià)格也是趨于合理的。
俗話說(shuō)：“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐�！边@一說(shuō)法放在金融市場(chǎng)是再恰當(dāng)不過(guò)了。這個(gè)簡(jiǎn)單的結(jié)論卻被許多人在投資的時(shí)候忽視了。作者對(duì)投資策略探討的前提是假設(shè)市場(chǎng)是有效的，盡管市場(chǎng)是否有效，這是個(gè)存有爭(zhēng)議的問(wèn)題。作者旨在通過(guò)這本《投資學(xué)精要》，讓人們更加清楚地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，改變自己一些固有的思維。
單就內(nèi)容而言，本書可以分為以下三部分：
第一部分是第一章和第二章，屬于基礎(chǔ)理論部分。第一章的投資要素和第二章的資產(chǎn)組合都是投資過(guò)程中最基本的理論。在這一部分，作者詳細(xì)介紹了風(fēng)險(xiǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論和市場(chǎng)有效性理論。這幾大理論對(duì)投資者在投資決策上有很大的幫助和借鑒意義。
第二部分包括第三章、第四章和第五章的內(nèi)容，屬于證券投資分析部分。第三章的固定收益證券，第四章的證券分析和第五章的衍生資產(chǎn)、期貨與期權(quán)，都是對(duì)證券市場(chǎng)的詳細(xì)分析過(guò)程。在這一部分中，作者介紹了收益證券、股票和衍生工具，并對(duì)這幾項(xiàng)加以精確分析。另外，還重點(diǎn)介紹了證券投資的有關(guān)理論。
第三部分是該書第六章的內(nèi)容，屬于投資管理部分。在這一部分中，作者介紹了如何去管理你的資產(chǎn)，如何去分析市場(chǎng)，讓自己更穩(wěn)定的進(jìn)行投資。作者著重講解了證券投資的分析基礎(chǔ)和投資背景以及證券投資的管理方式。旨在通過(guò)這些分析，讓投資者在投資過(guò)程中更加清晰、明白。
以上的章節(jié)有序地將投資學(xué)精要一點(diǎn)一點(diǎn)地介紹給讀者，能夠讓廣大的投資者從中受益，在投資過(guò)程中避免受到損失。
《投資學(xué)精要》一書在國(guó)外長(zhǎng)銷不衰，是許多大學(xué)院校的通用經(jīng)典教材。它的知識(shí)性和可讀性比一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)讀物有過(guò)之而無(wú)不及。所以，以投資理財(cái)為目的的人，可以在此書中學(xué)到不少知識(shí)。正是如此，這本書受到國(guó)外廣大投資者的熱情追捧，成為大家投資生活中必不可少的一部分。
廣大投資者都能夠從《投資學(xué)精要》這本書中學(xué)到投資技能，增加自己的財(cái)富。但這種投資技能的培養(yǎng)，并不是一朝一夕就可以完成的，它需要長(zhǎng)時(shí)間的積累。但話說(shuō)回來(lái)，不管多么高深的本領(lǐng)，都需要有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。俗話說(shuō)：“千里之行，始于足下�！倍@本《投資學(xué)精要》就是投資領(lǐng)域的基礎(chǔ)之作，通過(guò)對(duì)它的閱讀和學(xué)習(xí)，能讓投資者打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在這里，我們將所謂的基礎(chǔ)定義為理性投資，即對(duì)最基礎(chǔ)的投資規(guī)律和投資知識(shí)的熟悉和掌握。具體的投資過(guò)程是千變?nèi)f化的，在實(shí)踐中更能讓自己的投資技術(shù)日漸成熟。人們對(duì)投資理性的層次高低也決定了他們?cè)谑袌?chǎng)上的贏利情況。
在投資者越來(lái)越多的當(dāng)今社會(huì)，人們需要一個(gè)真正的可以幫助自己的投資工具和投資思維。單單靠投資者自己在市場(chǎng)上發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。這本《投資學(xué)精要》除了可以做為投資的教材之外，更重要的是通過(guò)對(duì)各種投資理解的解說(shuō)，為投資者構(gòu)建一個(gè)理性投資的知識(shí)結(jié)構(gòu)。
投資市場(chǎng)是一個(gè)敏感的市場(chǎng)，環(huán)環(huán)相扣，聯(lián)系十分緊密。在這種情況下，投資者需要培養(yǎng)的不是微觀的投資技巧，而是一個(gè)宏觀的投資策略和對(duì)投資的洞察力�！锻顿Y學(xué)精要》這本大部頭著作，正是在這個(gè)角度為廣大投資者服務(wù)的。通過(guò)閱讀它，能快速提高投資者的投資素養(yǎng)。投資者所必須的有關(guān)金融領(lǐng)域的知識(shí)、市場(chǎng)運(yùn)作的知識(shí)、金融領(lǐng)域的架構(gòu)、各個(gè)投資環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系等，這本書都有詳細(xì)的介紹。另外，《投資學(xué)精要》還向讀者介紹了許多投資者都不注意的細(xì)節(jié)。熟讀本書，能夠讓投資者在無(wú)形中學(xué)到不少的經(jīng)驗(yàn)和技巧，拓展宏觀思維方式，讓自己在投資領(lǐng)域更加如魚得水。
在對(duì)本書的學(xué)習(xí)過(guò)程中，你還可以和投資領(lǐng)域中的許多困難直接對(duì)話，而不是繞過(guò)它。如果刻意回避，將會(huì)讓自己造成一種知識(shí)性的缺乏。與各種不同的困難直接面對(duì)，并學(xué)得克服它們的辦法，這對(duì)投資者有無(wú)法估量的意義。這本《投資學(xué)精要》，深刻全面地反映了投資藝術(shù)的真諦。對(duì)于你的投資生涯，將會(huì)是一個(gè)良好的開端。即使你對(duì)投資有一定了解，當(dāng)你在閱讀本書時(shí)，也會(huì)找到一些新鮮的東西，學(xué)到一些未曾注意的經(jīng)驗(yàn)，還能找到久違的靈感。
投資的道理與學(xué)問(wèn)
由于投資是權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收效的過(guò)程，因此投資與每個(gè)人都息息相關(guān)。但是，投資并不像我們想象的那樣神秘。在我們的成長(zhǎng)歷程中，或多或少都會(huì)經(jīng)歷一些投資，只不過(guò)大多數(shù)人沒(méi)有意識(shí)到那是一種投資行為而已。
許多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，金融管理系統(tǒng)上最為完善的標(biāo)志之一就是出色的投資管理。對(duì)于投資管理這個(gè)領(lǐng)域，有諸多的投資經(jīng)典之作。博迪、凱恩、馬科斯三位教授合著的這本《投資學(xué)精要》是一部厚書，整書洋洋灑灑117萬(wàn)多字。對(duì)那些大部頭圖書具有天生恐懼的讀者而言，他們可能會(huì)錯(cuò)過(guò)這部投資學(xué)經(jīng)典之作。但是，如果能耐下心來(lái)，嘗試著將這本書讀完，你肯定會(huì)有意想不到的收獲。
對(duì)于大多數(shù)人而言，“發(fā)財(cái)”是一生追求的夢(mèng)想，沒(méi)有人會(huì)拒絕成為有錢人。雖然發(fā)財(cái)?shù)耐緩接泻芏喾N，但哪一種都很難走。正是因?yàn)檫@樣，許多人都渴望能找到一條迅速發(fā)財(cái)?shù)慕輳�。�?shí)際上，金融市場(chǎng)就是能讓人快速發(fā)財(cái)?shù)囊粋�(gè)工具。投資市場(chǎng)使得許多人都實(shí)現(xiàn)了發(fā)財(cái)夢(mèng)。那些擁有巨額財(cái)富的人，往往會(huì)被別人不止一次地問(wèn)到他們致富的秘訣。這些渴望發(fā)財(cái)?shù)娜藢幙苫ㄙM(fèi)大量時(shí)間不厭其煩地向索羅斯或巴菲特這樣的大師請(qǐng)教如何購(gòu)買股票，咨詢?cè)谑裁磿r(shí)候購(gòu)買什么樣的投資組合才能讓自己獲得高額利潤(rùn)，卻很少有人會(huì)花費(fèi)一點(diǎn)時(shí)間和精力去學(xué)習(xí)這本《投資學(xué)精要》。其實(shí)，自己應(yīng)該花些時(shí)間多讀些書，加深自己的投資技能，這樣才能讓自己在投資市場(chǎng)上游刃有余。與其花費(fèi)時(shí)間讀巴菲特本人撰寫的著作或由其他人轉(zhuǎn)述的巴菲特投資心得，仰望這些投資大師，還不如自己努力學(xué)習(xí)，提高自己的水平，讓自己成為一個(gè)有真才實(shí)學(xué)的投資者。
這本《投資學(xué)精要》對(duì)廣大投資者有很大的幫助，能夠讓投資者見多識(shí)廣，成長(zhǎng)為一名真正的投資家。這本書內(nèi)容豐富、全面，包括投資的要素、金融市場(chǎng)與金融工具、證券投資與衍生資產(chǎn)、共同基金與其他投資結(jié)構(gòu)、投資者與投資過(guò)程、資產(chǎn)組合理論、證券分析、權(quán)證估值、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、積極的投資管理等。這些諸多方面的細(xì)節(jié)在本書中都有所涉及。
《投資學(xué)精要》在每一章都提供一份學(xué)習(xí)要點(diǎn)，告訴讀者在學(xué)習(xí)完這章內(nèi)容后能有一個(gè)更加清楚的了解。同時(shí)，每一章都提供詳細(xì)的相關(guān)資料，也為投資者介紹了財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)知識(shí)。比如資產(chǎn)負(fù)債表、存托憑證、發(fā)行債務(wù)的憑證、汽車貸款證券憑證、國(guó)庫(kù)券行情表等相關(guān)表格。這些不但增加了讀者對(duì)投資知識(shí)的深入理解，還加深了實(shí)際操作的針對(duì)性。
任何一個(gè)想要在投資領(lǐng)域有所作為的投資者都能從這本《投資學(xué)精要》中獲得收益，并能利用書中的知識(shí)讓自己在未來(lái)的投資活動(dòng)中獲取更多回報(bào)。
投資者要避免的心理
《投資學(xué)精要》是一本很經(jīng)典的投資入門教材。全書中對(duì)“分配”這一概念甚為重視。作者之所以將這個(gè)問(wèn)題反復(fù)強(qiáng)調(diào)，主要有以下兩個(gè)原因：
（1）這是投資者在投資時(shí)必然會(huì)經(jīng)歷的一個(gè)過(guò)程
剛開始時(shí)，投資者的資金量不會(huì)太大，錢一般都是存在銀行里。當(dāng)他們想要投資的時(shí)候，會(huì)考慮到自己取多少資金才能獲得較高的回報(bào)。這時(shí)，他們要注重分配自己的資金，多少錢存在銀行，多少錢用于投資。在自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受范圍之內(nèi)，他們才會(huì)拿出錢來(lái)投資。這一點(diǎn)就是在投資時(shí)的分配決策。
（2）資產(chǎn)分配所起的作用比投資方式更重要
資產(chǎn)的分配與組合對(duì)自己最后的收益起著舉足輕重的作用，也是收益結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)因素。正是如此，投資者都將目光集中在資產(chǎn)的分配上，力求讓自己將資產(chǎn)分配好，做到合理與有效，這樣能避免在投資中做出無(wú)效的決策，讓自己盡量避免遭受損失。
因此，對(duì)于許多想要進(jìn)入投資行業(yè)的人來(lái)說(shuō)，《投資學(xué)精要》可謂是最佳的入門書籍，是理論與實(shí)戰(zhàn)的結(jié)合。這本書的寫作風(fēng)格雖然輕松，但非常嚴(yán)謹(jǐn)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，非常容易理解。
可以毫不夸張地說(shuō)，《投資學(xué)精要》是一本經(jīng)濟(jì)類大學(xué)生必讀的經(jīng)典教材。對(duì)于學(xué)生投資素養(yǎng)的培育和理財(cái)本領(lǐng)的提高，有著十分重要的幫助意義。另外，這本書在許多中產(chǎn)家庭的讀者中也極為流行。在國(guó)外，中產(chǎn)階段是最為廣大的一個(gè)階層，他們的個(gè)人財(cái)富雖然不及那些富豪們，卻也都有一定的規(guī)模。將自己的資產(chǎn)進(jìn)行投資，是國(guó)外中產(chǎn)階段生活中必不可分的一項(xiàng)工作。中產(chǎn)階段投資理念的形成和投資方向的把握，自然不及那股市的投資大師們。他們需要引導(dǎo)和幫助。這本《投資學(xué)精要》正是他們的良師益友，最大程度上幫助他們進(jìn)行自己的投資決策。正確的投資導(dǎo)向，能夠讓個(gè)人的財(cái)富逐年遞增，不斷從市場(chǎng)贏得穩(wěn)定回報(bào)。對(duì)此，這本《投資學(xué)精要》正是引導(dǎo)大眾走上理性投資的基礎(chǔ)讀物。
《投資學(xué)精要》這本書是由博迪、凱恩、馬科斯三位教授共同撰寫而成，它絕不單單是一個(gè)知識(shí)的提供者，更承擔(dān)了將知識(shí)轉(zhuǎn)化成實(shí)戰(zhàn)的任務(wù)。當(dāng)股市遭遇不順急劇下跌的時(shí)候，往往伴隨而來(lái)的有一連串問(wèn)題，不但有經(jīng)濟(jì)上的，而且有法律上的、政治上的等。追其根源，就是投資者對(duì)待投資缺乏理性的認(rèn)知。
《投資學(xué)精要》對(duì)投資分析的的關(guān)注，能夠讓讀者在閱讀的時(shí)候引起重視，養(yǎng)成一種正確的投資習(xí)慣。
在金融市場(chǎng)進(jìn)行投資的時(shí)候，由于股票投資者自身的投資決策失誤和錯(cuò)誤行為帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)讓廣大投資者時(shí)時(shí)感受到風(fēng)險(xiǎn)的存在。投資者對(duì)諸多客觀因素的主觀反應(yīng)，與自己投資的結(jié)果有著必然的關(guān)系。對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，需要克服一些消極的心理。在這本《投資學(xué)精要》中，作者對(duì)需要避免的投資心理做了深入介紹。
（1）避免猶豫心理
那些對(duì)自己的投資缺乏信心的投資者大多都有猶豫的心理。不管他們之前制訂了多么周詳?shù)耐顿Y計(jì)劃，都不會(huì)有效地實(shí)施下去，同時(shí)這類投資者也很難遵從各種投資規(guī)律。之所以會(huì)這樣，主要是因?yàn)樾膽血q豫的投資者一旦進(jìn)入市場(chǎng)，就會(huì)處處聽別人的，沒(méi)有自己的主見，總是懷疑自己的能力，因此會(huì)感到無(wú)所適從。這類投資心理是投資者需要避免的。
（2）避免從眾心理
跟著大家走，看著別人的投資進(jìn)行自己的投資，這是許多投資者經(jīng)常犯的毛病，這也是一種典型的從眾心理。在投資過(guò)程中，最重要的一條就是要有自己獨(dú)立的判斷與分析，不能看別人怎么做，自己就怎么做。在投資領(lǐng)域，大多數(shù)人通常都是錯(cuò)誤的，你盲目從眾了，就會(huì)和大多數(shù)人一樣，成為市場(chǎng)中的犧牲者。正因?yàn)檫@樣，投資者在投資的時(shí)候要避免從眾的心理，懂得依靠自己的獨(dú)立判斷進(jìn)行投資。
（3）避免貪婪心理
投資的目的就是賺錢，這是無(wú)可厚非的。但是，在投資過(guò)程中不要過(guò)于貪婪。本來(lái)你賺到了錢，但仍嫌不夠，想繼續(xù)賺更多的錢，結(jié)果，之前賺到的錢也搭進(jìn)去了，這可就得不償失了。投資者在投資過(guò)程中，要避免貪婪心理，懂得適可而止。如果不顧實(shí)際情況，只是一味地貪婪，那就會(huì)讓自己走上一賠再賠的境地，最終什么也留不下。所謂的貪婪心理，最典型的就是當(dāng)股份高的時(shí)候不知風(fēng)險(xiǎn)盲目入市逐利；當(dāng)股價(jià)低的時(shí)候不敢入市等待機(jī)會(huì)。這樣的人，很難在投資中獲得收益。
（4）避免恐慌心理
擁有恐慌心理的投資者大多都是曾經(jīng)在投資中慘遭過(guò)失敗的人。這類人曾經(jīng)在股市中被深度套牢。之后的投資中，一旦股市稍有震動(dòng)，就會(huì)擔(dān)驚受怕，將手中的股票悉數(shù)拋出。同時(shí)，這類股民在買入股票時(shí)沒(méi)有做好充分的分析，因此，當(dāng)自己投資的股票一旦稍有下跌，他們就恐慌得不行，趕緊割肉離場(chǎng)。這種心理對(duì)于一名投資者來(lái)說(shuō)也是應(yīng)該盡量避免的，它會(huì)讓你錯(cuò)失許多機(jī)會(huì)。
（5）避免急躁心理
有些人在投資之后就急切地等著收益，缺乏耐心。要知道，投資本來(lái)就是一個(gè)長(zhǎng)期的事情，是在通過(guò)時(shí)間，向未來(lái)要收益。如果剛投資三五天，就急不可耐地想要獲得高額收益，那幾乎是不可能的事情。因此，在投資之后，要懂得耐心等待，當(dāng)時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候，你自然就會(huì)滾滾財(cái)源。
綜上所述，投資者在投資的過(guò)程中要具備相當(dāng)?shù)哪托�，懂得寵辱不驚，臨危不亂，這樣才能更好地把握市場(chǎng)，泰然面對(duì)股票市場(chǎng)的跌跌漲漲。
華文精選
對(duì)一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，他所選擇的投資組合就是他所擁有產(chǎn)品的集合。一個(gè)投資組合一旦建立起來(lái)，你就可以通過(guò)出售手中的證券來(lái)購(gòu)買新的有投資價(jià)值的證券，并通過(guò)將額外資金來(lái)增大投資規(guī)模�；蛘�，可以出售證券來(lái)減少投資組合的規(guī)模，從而使投資獲得平衡。
對(duì)于那些把錢都集中在銀行賬號(hào)上的人來(lái)說(shuō)，他首先要做的是決定自己所投資各項(xiàng)產(chǎn)品的比例。這種方式體現(xiàn)了投資組合最基本的特征。
在建立投資組合的時(shí)候，要將更多的目光集中在那些看上去價(jià)格誘人的股票上來(lái)。當(dāng)你為投資組合的結(jié)果而產(chǎn)生資產(chǎn)的分配時(shí)，這種做法會(huì)出現(xiàn)一些你自己都不愿意看到的賭博。
金融市場(chǎng)是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的場(chǎng)所，很多非常聰明和自以為非常聰明的人都在千方百計(jì)地尋找獲得最佳買入時(shí)機(jī)。在這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，我們不應(yīng)該再試圖尋找那些新的被低估的股票。要知道，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。
投資的最終目的是為了自己預(yù)期的收益�？涩F(xiàn)實(shí)生活中，很少有人能夠精確地預(yù)測(cè)自己的選擇是否正確，投資中永遠(yuǎn)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。投資的最終結(jié)果和最初的預(yù)期收益往往是互相偏離的。
我們可以肯定的是，投資者不可能預(yù)料到市場(chǎng)的表現(xiàn)究竟是什么。就算是那些預(yù)期收益在13%的年份，投資者也不可能知道自己投資的收益會(huì)接近13%這個(gè)數(shù)值。
如果你想要獲得一個(gè)高的投資預(yù)期，就必須為此而承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。如果某種預(yù)期收益存在的風(fēng)險(xiǎn)不高，但獲得的收益會(huì)很高，那必然會(huì)讓所有人都一涌而上，搶著投資。最后，這種資產(chǎn)的價(jià)格必然會(huì)一路高升。
如果市場(chǎng)有效性的假設(shè)一直是極端情況，那就不會(huì)有證券分析的立足之地了。然而，一旦失去了股票分析，價(jià)格往往會(huì)與價(jià)值產(chǎn)生偏離。當(dāng)這種情況發(fā)生的時(shí)候，證券投資專家就會(huì)趁機(jī)進(jìn)入投資市場(chǎng)。
如果你對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)測(cè)比其他投資者更加準(zhǔn)確，那你投資的時(shí)候就會(huì)變得更有針對(duì)性，投資的勝算也會(huì)大得多。你在投資的時(shí)候，可以在經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀時(shí)選擇周期性行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)悲觀時(shí)選擇防守性公司。
人們?cè)趯?duì)錯(cuò)誤的估價(jià)證券不斷尋找的過(guò)程中，會(huì)在客觀上維持市場(chǎng)保持高效率的狀態(tài)。股票分析師們正是在發(fā)現(xiàn)這些細(xì)微的變化中證明自己存在的價(jià)值。
如果損益表能夠表明一家公司在一段時(shí)間內(nèi)的盈利能力，那資產(chǎn)負(fù)債表就為公司在某一時(shí)刻的財(cái)務(wù)狀況提供了一張快照，是公司在某一特定時(shí)刻的資產(chǎn)和負(fù)債清單。
對(duì)“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐”另外一個(gè)注解是：在證券市場(chǎng)上，我們不要期望去找到那些所謂的“便宜貨”。在金融市場(chǎng)，存在著這樣一個(gè)假設(shè)：對(duì)一切有關(guān)證券的信息，金融市場(chǎng)都能夠快速有效地進(jìn)行處理。也就是說(shuō)，證券的價(jià)格通常能夠反映投資者考慮證券價(jià)值時(shí)所能夠得到的全部信息。
o ���%[H���直堅(jiān)持的理念是：只投資自己熟悉的領(lǐng)域。
《巴菲特：從100元到160億》這本經(jīng)典之著曾給許多人帶來(lái)了力量，指明了方向。當(dāng)讀者看完這本書之后，就會(huì)對(duì)投資有更為深入的了解，能夠從中受益。當(dāng)你完全讀懂這本《巴菲特：從100元到160億》時(shí)，就會(huì)明白巴菲特為何會(huì)有如此傲人的業(yè)績(jī)了。
關(guān)于投資的三個(gè)基本原則
過(guò)去9年來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)飛速發(fā)展。我國(guó)的上市公司已超過(guò)900家，很快還要開辟高科技板塊。但是我國(guó)股票投資還是傾向于投機(jī)為主的模式。在這種模式中，投資者偏向于用短線眼光看待市場(chǎng)，在牛市買進(jìn)。熊市則是留給那些在牛市結(jié)束時(shí)而未能及時(shí)逃脫的不幸的投資者的。由于受這種短期行為產(chǎn)生的情緒影響，牛熊市的轉(zhuǎn)化也是比較快的。這種行為可以由兩個(gè)主要原因來(lái)解釋。其一是能夠讓投資者樹立足夠長(zhǎng)期信心的公司太少；其二是投資大眾已經(jīng)學(xué)會(huì)了依賴政府的暗示，或者更確切地說(shuō)，依賴他們以為是來(lái)自政府的暗示。在這種情形下，巴菲特的投資理念對(duì)中國(guó)投資者還有用嗎？答案就在于世界上所有國(guó)家的股票市場(chǎng)都有共同的地方：他們都由一樣有血有肉的人在操作。最重要的是，所有適用于經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的原則都是一樣的。這本書中所傳達(dá)的信息就是來(lái)自這些共同的特點(diǎn)。這些信息可以總結(jié)為三條基本原則。
（1）時(shí)刻牢記一個(gè)企業(yè)賬面價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值之間是有區(qū)別的。
（2）投資的基礎(chǔ)是內(nèi)在價(jià)值。
（3）作為一個(gè)所有者去投資。
雖然三條原則本身是非常有價(jià)值的。但讀者在閱讀的過(guò)程中，需要考慮這樣一個(gè)問(wèn)題：如何將巴菲特總結(jié)的三個(gè)原則和自己的投資過(guò)程結(jié)合起來(lái)。
在此，《巴菲特：從100元到160億》這本書可以為廣大讀者提供一個(gè)成功的捷徑。
華文精選
想要在投資市場(chǎng)獲得成功，你就必須要戰(zhàn)勝投資過(guò)程中的兩大死敵：貪婪和恐懼。你不得不在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪。
想要在投資市場(chǎng)上獲得持續(xù)的成功，并不需要有多么高深的智慧，更不需要非凡的眼光和所謂的內(nèi)部情報(bào)。真正需要的是你有健全的知識(shí)架構(gòu)來(lái)供你決策。同時(shí)，你要盡力避免你的情緒來(lái)破壞這個(gè)架構(gòu)。
如果你的股票跌到只有買入價(jià)格的一半時(shí)，你還能做到面不改色，那你就成功了一半。反之，你就不應(yīng)該進(jìn)入股票市場(chǎng)。
我在投資的時(shí)候不會(huì)思考太多的東西。在我周圍，有很多非常難解的東西，我從不會(huì)試圖去跨越它們。我所做的是在自己了解的事情上下功夫。
對(duì)我來(lái)說(shuō)，股票存在的價(jià)值就是用來(lái)證明人們都做了哪些傻事。
真正的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于你自己都不知道自己在做什么，股票會(huì)像上帝一樣幫助別人。但和上帝不同的是，它絕對(duì)不會(huì)寬容那些不知道自己在做什么的人。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最重要的不是自己懂得多少東西，而是要清楚地知道自己不懂哪些東西。
如果你是做短期投資，市場(chǎng)就是一臺(tái)投票機(jī)器；如果你是在做長(zhǎng)期投資，市場(chǎng)就是一臺(tái)體重計(jì)。
有些投資者常說(shuō)的一句話就是“不要把所有雞蛋都放在同一個(gè)籃子里”，這種想法在我看來(lái)是錯(cuò)誤的。我認(rèn)為真正的投資應(yīng)該像馬克·吐溫說(shuō)的那樣：“把你所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里，然后地謹(jǐn)慎地管好它�！�
如果我們是一個(gè)長(zhǎng)期的投資者，那股價(jià)上的短期波動(dòng)對(duì)我們來(lái)講是沒(méi)有什么意義的，除非它的價(jià)格變化幅度太大，讓我們有了低入買入更多股票的機(jī)會(huì)。
讓我們的利潤(rùn)保持持續(xù)增長(zhǎng)，是惟一衡量一家公司能力的價(jià)值標(biāo)尺。
在投資的時(shí)候，除了可靠的判斷和豐富的知識(shí)外，我們所擁有最寶貴的財(cái)富就是勇氣。
在時(shí)間的長(zhǎng)河里，你會(huì)發(fā)現(xiàn)符合這些標(biāo)準(zhǔn)的公司并不是很多。所以，一旦我們看到合格的公司，就應(yīng)該立即大量買入股票。在這個(gè)過(guò)程中，你還要忍受偏離你指導(dǎo)方針的誘惑。如果你不想持有一支股票十年的時(shí)間，那你不需要花費(fèi)哪怕十分鐘來(lái)考慮擁有它。如果把所有盈利的股票集中到一個(gè)組合中，這個(gè)組合的市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)成倍的增長(zhǎng)。
想獲得穩(wěn)健成功的投資，你不需要理解期權(quán)定價(jià)，也不需要理解投資組合，甚至連新興市場(chǎng)都不需要了解。實(shí)際上，你最好的狀態(tài)就是一無(wú)所知。
最終，我們擁有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)能決定我們所擁有的財(cái)富。不管我們對(duì)企業(yè)的所有權(quán)是部分還是全部。
市場(chǎng)先生有一個(gè)可愛的特征，那就是他從來(lái)不介意別人看法。如果今天市場(chǎng)的報(bào)價(jià)你沒(méi)有絲毫興趣，那你就等待一個(gè)你感興趣的報(bào)價(jià)。交易可以按照自己的選擇來(lái)進(jìn)行。在這種情況下，市場(chǎng)的行為越狂躁，越反常，對(duì)你反而越有利。
實(shí)際上，如果你對(duì)市場(chǎng)了解不夠深刻，不知道如何估價(jià)你的企業(yè)，你最好不要加入投資的游戲中來(lái)。這就像人們打牌的時(shí)候所講的那樣：“如果你在一副牌局中玩30分鐘時(shí)，你仍然不知道誰(shuí)是替死鬼。那么，替死鬼一定是你自己。”
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