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什么是警告式預(yù)測？誰警告誰？警告什么？如何警告？如果我們能夠找出某個過程中潛藏的某種機制，就能推測出客觀趨勢的連續(xù)存在必定會導(dǎo)致不好的結(jié)果。因此，為了避免這些，我們會做出預(yù)警式預(yù)測；如果不采取相關(guān)措施，預(yù)測便會變成現(xiàn)實，換而言之，不好的結(jié)果便會出現(xiàn)。我們警告的對象是我們自己和他人，主要手段是讓一個人對可能發(fā)生的事情感到焦慮，甚至感到恐懼，盡管這些兇事不是必然的，但卻是可能發(fā)生的。警告式預(yù)測預(yù)測出的都不是好消息，因為沒人會對好消息提出警告；相反，對好消息人們只會分享和慶祝。

假如銀行草率地放寬消費信貸政策，我們會面臨貨幣供應(yīng)快速增長的問題，市場上不斷增長的有效需求將會超過商品供給。商品和服務(wù)的需求超過當(dāng)前值會引起需求拉動型通貨膨脹，即過量需求會拉高價格水平。（在價格水平不斷上漲的壓力下，生產(chǎn)和分配成本也會跟著上升，這時我們還要解決成本推進(jìn)型通貨膨脹的問題。在這種情況下，我們需要其他經(jīng)濟政策，來抵抗需求拉動型通貨膨脹。） 因此，我們可以預(yù)見較高的通貨膨脹率和由此導(dǎo)致的一系列情況，這些都是我們不想看到的。較高的通脹率會促使政府采取緊縮措施，比如提高利率，或通過公開市場操作來抑制銀行放貸動機。從而促使信貸規(guī)模得到控制。流通中的貨幣量增幅減緩或降低后，有效需求會跟著緊縮，市場上的通脹壓力也會減弱，最終通脹會得到控制。這種預(yù)測之所以沒有變?yōu)楝F(xiàn)實，是因為主管機構(gòu)也就是中央銀行的貨幣政策，考慮到了這種警告性預(yù)測。因此，這個例子說明，評判預(yù)測的標(biāo)準(zhǔn)不在于其是否能準(zhǔn)確描述未來，而在于是否能夠充當(dāng)制定理性經(jīng)濟政策的工具。

還有一種自我實現(xiàn)式預(yù)測。不預(yù)測的時候，什么麻煩也沒有；一旦預(yù)測，被預(yù)測的事件和過程就會隨之而來。預(yù)測變成現(xiàn)實，如果沒有做出這種預(yù)測就不會發(fā)生隨后的狀況。奧斯卡·王爾德的《亞瑟薩維爾勛爵的罪行》4很好地詮釋了自我實現(xiàn)式預(yù)測。故事的主人翁即將與一位年輕美麗的姑娘結(jié)婚，占卜者預(yù)言他會謀殺某個人。由于無法承受這種煎熬，感覺厄運即將到來，又不能從占卜者那里獲得任何詳細(xì)信息，勛爵最終殺死了預(yù)言家。他因此推遲了婚禮，可怕的自我預(yù)言實現(xiàn)后，他的靈魂才獲得了平靜。

在現(xiàn)實經(jīng)濟中，從某種程度上講，我們也可以做出類似于挑逗熟睡的小狗的行為，也就是挑逗人的某種情緒。這是大眾媒體上的股票分析師和資本市場的投機者經(jīng)常玩的把戲。如果與公司的經(jīng)濟基礎(chǔ)無關(guān)，股票價格卻出現(xiàn)可疑的大幅上漲或下跌時，金融監(jiān)管機構(gòu)會發(fā)起訴訟和調(diào)查。隨著大量買賣行為的發(fā)生，在一系列特定情況下，有人的確能夠通過協(xié)調(diào)各種輿論和組織各種流言成功“預(yù)測”利率和匯率的變化，投機獲利。

然而，我們知道，路邊池塘里的小魚不值得一提，因為鯊魚遨游的是一望無邊的海洋。金融市場是社會再生產(chǎn)鏈條上不可或缺的一部分，能起到促進(jìn)資本積累和有效利用的重要作用。同樣不可否認(rèn)的是，金融市場上的一系列活動都與投機有關(guān)，從經(jīng)濟學(xué)角度來講，這些行為并不能創(chuàng)造價值。投機者利用委托給他們的資金進(jìn)行投機，這些錢大部分都是別人的，試圖獲取高于平均水平的利潤，主要是為了自己獲益。華爾街和其他證券交易所的大部分交易對增進(jìn)社會福利毫無幫助，這不是左翼民粹主義者的觀點，而是英國金融服務(wù)管理局主席特納勛爵的看法。他還表示，金融投機者（也就是那些著名的投資者）不但沒有創(chuàng)造價值，還從實體經(jīng)濟中吸走了大量利益5。其他人對上述觀點進(jìn)行了補充，他們認(rèn)為如果這些投資者全部收拾包袱離開市場，回到他們的海邊別墅，經(jīng)濟仍舊能正常運行，至少不會有絲毫惡化6。

金融行業(yè)創(chuàng)立的最初目的，是在買賣雙方、生產(chǎn)者和消費者之間、儲戶和投資者之間起到媒介作用。1985年，在里根總統(tǒng)任期內(nèi)，美國1/7 的利潤流向了金融行業(yè)。隨著新自由主義經(jīng)濟的推進(jìn)，非實體經(jīng)濟比實體經(jīng)濟還要繁榮，所占比重在危機前達(dá)到了最高水平。2006年，非實體經(jīng)濟占據(jù)了國內(nèi)收益的1/3，盡管最近的金融危機給投機活動帶來了不少負(fù)面影響，但仍然維持在接近1/4的水平。

很多專家在幻想和期待中思考著人性的貪婪和弱點，他們預(yù)測繁榮會一直持續(xù)，這對金融市場來說更是利好消息，但是與實體經(jīng)濟沒什么關(guān)系。2007年末，投機泡沫膨脹到了頂點，由于深受次級抵押貸款市場的影響，大約有價值2 萬億的“資產(chǎn)”通過信貸資產(chǎn)證券（CDOs）的方式在市場上流通�！白C券”這個詞語變得極具諷刺意味（英文中security 有安全之意，此時變得不安全了），在此情況下，有毒資產(chǎn)開始泛濫。另外一個威脅來自信用違約互換這種金融衍生品，其總值已經(jīng)達(dá)到美國GDP 的4倍，大部分都是用來支撐這些有毒資產(chǎn)的。

盡管英國巴克萊銀行的案例算不上自我實現(xiàn)式預(yù)測的經(jīng)典例子，不過，我們還是可以從中看出自我實現(xiàn)式預(yù)測的重點。通過操縱市場基準(zhǔn)利率，即倫敦銀行同業(yè)拆借利率，對金融市場造成影響。這個利率決定著很多貸款的定價，尤其是住房抵押貸款。

倫敦銀行同業(yè)拆借利率是這樣制定的：在每個工作日的格林威治時間上午11時，如果需要在銀行間進(jìn)行拆借，倫敦金融市場16 家主要銀行會向外報出自己愿意支付的拆入利率。簡單來說，倫敦銀行同業(yè)拆借利率指的是：英鎊、歐元、日元、澳大利亞元和美元等10 種主要貨幣，貸款期限從1天到1年不等的貸款利率。

倫敦銀行同業(yè)拆借利率并非總是由16 家銀行共同決定。涉及銀行數(shù)量的多少主要取決于貸款期限和貨幣標(biāo)價，一般在6 到18 家之間，而且首末兩端會被排除 （如果有15、16、17、18家銀行參與報價，剔除最高、最低各4 家報價，對其余報價進(jìn)行算術(shù)平均計算；如果有11、12、13或14 家銀行參與報價，剔除最高、最低各3 家報價，對其余報價進(jìn)行算術(shù)平均計算；如果有8、9或10 家銀行參與報價，剔除最高、最低各2 家報價，對其余報價進(jìn)行算術(shù)平均計算；如果6 或7家銀行參與報價，剔除最高、最低各1 家報價，對其余報價進(jìn)行算術(shù)平均計算）。這種機制存在結(jié)構(gòu)性缺陷，少數(shù)銀行決定倫敦銀行同業(yè)拆借利率更容易出現(xiàn)操縱匯率的狀況。

16家銀行參與最重要的利率制定，其中最高、最低各4 家銀行的極端報價會被排除，剩余報價的平均數(shù)就是倫敦銀行同業(yè)拆借利率。這個基數(shù)會影響我們把錢放在銀行的存款利率（我們希望它盡可能高點，銀行希望其盡可能低），也會影響我們向銀行的貸款利率（我們希望貸款利率更低，銀行會想盡一切辦法讓利率更高）。

盡管在計算倫敦銀行同業(yè)拆借利率時，極端報價被排除了，仍然可以通過夸大或低估報價的方式來實現(xiàn)共同決定匯率的目的，主要看你出于什么目的，他們完全可以根據(jù)自己的需要予取予求。這樣一來，如果對貨幣市場前景做出比較客觀的預(yù)測，你就能影響它的實際運行。你心里想的當(dāng)然是從龐大的金融活動中為自己謀利，而不會考慮別人的成本和收益。當(dāng)較高的倫敦銀行同業(yè)拆借利率對巴克萊銀行有利時，它會報出一個高到足以被排除的價格，因此與它的報價未被排除相比，報價的平均數(shù)會被拉高。同理，如果較低的利率對它有利時，它還可以使用類似操作來拉低基準(zhǔn)利率。

實際操作的情況會復(fù)雜些。巴克萊銀行是大銀行，是金融市場上的重要玩家，重要到其他銀行和金融中介機構(gòu)全都要仔細(xì)觀察它的一舉一動。如果在某段時期，美元的貸款利率被調(diào)高，會被其他金融主體當(dāng)作參與制定基準(zhǔn)利率的銀行發(fā)出的信號，是這些銀行真正的期望。其他金融市場參與者可能會針對這個預(yù)測調(diào)整利率。結(jié)果，一項準(zhǔn)預(yù)測變成了自我實現(xiàn)式預(yù)測。事實證明，在此情況下這種行為有利于提高這些知名銀行的特殊利益。